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航空出行大众化,交通运输快递巨头上市助发展

来源:户县交通运输网 日期:2016-06-11
低端需求潜力十足、低成本航空大有可为。经济虽然下行,但由于节假日偏少、人口迁移范围广和主流消费人群年轻化等原因刚性出行需求只增不减。同时,低油价、零燃油附加费使得淡季出行吸引力更强(燃油费在淡季票价中比重达1/4)。航空出行距离在缩短,从长航线(商务)短航线,目前出境游前三目的地分别为日本、韩国和泰国。二三线机场建设升温,到2020年,全国运输机场总数达260个,较当前202个增长30%。
 
“十三五”航空运力增速有望下降一个台阶。航空运输行业“十二五”运力增速达13%左右;其中三大航11%、小公司20%。预计民航“十三五”规划中行业未来5年动态运力为10-11%,其中三大航运力增速有望下降至10%甚至以下,2016-17年仍是整体运力增长偏快的年份。
 
国内外航线供给端差异明显。去年下半年以来,行业整体运力增长维持15%左右快速增长;国内线增速10%左右,国际线超过30%,原因主要是:内线需求缓增长,控量保价有助稳定盈利;出境游高增长,顺势以量补价有助拓展航线布局,为中长期网络效应铺路。
 
需求仍处快车道,传统航空供过于求仍明显。目前整体需求增长仍超过15%,其中国际出行增速接近30%。整体而言,由于供大于求现象突出,行业客座率同比下降3个百分点至77%;客公里收益同比下降接近10%。航空公司运营策略内线控量保价,外线以量换价,因此整体客票收入仍有10%左右的小幅增长。
 
物流:快递业增速稳定,龙头有望凭借资金优势突围。2015年中国快递业务量突破200亿件,增速为48%,增速虽有所下滑,相对其他传统行业增速仍旧亮眼,同时继续受益跨境电商和农村电商发展支撑。民营快递市占率80%以上,行业门槛低,集中度不高,竞争激烈,未来并购整合将加快,龙头申通、顺丰等有望凭借资金优势突围。
 
航运:油运市场保持高景气,散运集运市场较为低迷。低油价带来油运市场持续高景气,抵消了运力的快速增长,BDTI指数均值在800点附近,与去年同期持平,VLCC平均TCE达到5.2万美元/天,油运企业盈利颇丰。散运、集运均较为低迷,BDI指数均值较去年同期下降23.4%,CCFI指数较去年同期下降30%,国内去产能和海外经济弱复苏背景下,后续走势难言乐观。
 
上市公司分析。我们给予交通运输行业“增持”投资评级。推荐吉祥航空(“内生”加“外延”高速推进、业绩弹性高)、艾迪西(申通借壳标的、快递行业龙头)。
 
风险提示。油价和汇率波动,经济增速不达预期。
 
 
 
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